한 나라에서 기업의 경쟁력도 좋지만 한 나라의 금리와 미국의 금리 수준에 따라서 각 나라의 종목들의 상승 하락이 갈린다. 이것은 나라마다 다르지만 왜 이런 현상이 생기는 걸까

핵심은 주식시장은 기업만 평가하는 곳이 아니라 '돈의 흐름(유동성)'도 함께 평가하는 곳이라는 점입니다.

한 나라의 기업 경쟁력이 아무리 좋아도 금리, 특히 미국 금리와 자국 금리의 차이가 바뀌면 세계 투자자들의 자금이 이동하면서 주가가 크게 영향을 받습니다.

예를 들어 보겠습니다.

• 미국 금리: 5%
• 한국 금리: 2%

라면 글로벌 투자자는 위험을 감수하며 한국 주식에 투자하기보다, 상대적으로 안전한 미국 국채에서 높은 이자를 받을 수 있습니다. 그러면 한국에서 자금이 빠져나갈 가능성이 커지고 주식시장에는 부담이 될 수 있습니다.

반대로

• 미국 금리: 2%
• 한국 금리: 3.5%

라면 한국 채권이나 주식의 매력이 상대적으로 높아져 해외 자금이 유입될 가능성이 커집니다.

왜 미국 금리가 특히 중요한가?

미국 달러는 세계에서 가장 많이 사용되는 기축통화입니다.

세계의 연기금, 헤지펀드, 자산운용사들은 항상

• 미국 국채
• 미국 주식
• 각국 주식
• 각국 채권

을 비교하며 투자합니다.

따라서 미국 금리가 오르면 전 세계 자산의 기준 수익률이 올라가고, 미국 이외 국가의 자산은 상대적으로 매력이 낮아질 수 있습니다.

나라마다 영향이 다른 이유

각 나라의 산업 구조가 다르기 때문입니다.

예를 들어

• 한국: 반도체, 자동차, 2차전지 등 수출 비중이 높아 환율과 미국 경기의 영향을 크게 받습니다.
• 일본: 엔화 가치와 수출기업의 경쟁력이 중요한 변수입니다.
• 미국: 내수시장 규모가 크고 세계 최대 자본시장을 보유하고 있어 자국 금리 변화의 영향이 다른 나라와는 다르게 나타날 수 있습니다.
• 신흥국: 해외 자본 의존도가 높은 경우가 많아 미국 금리 상승 시 자금 유출 압력이 더 크게 나타날 수 있습니다.

결국 주가는 세 가지가 함께 결정됩니다.

1. 기업의 경쟁력
   • 매출
   • 영업이익
   • 기술력
2. 금리
   • 기업의 자금 조달 비용
   • 투자자들이 요구하는 수익률
   • 자산 간 상대적인 매력
3. 자금의 흐름
   • 외국인 투자자
   • 기관투자자
   • 환율 변화

그래서 같은 기업이라도 금리 환경이 달라지면 시장의 평가가 달라질 수 있습니다.

투자를 오래 하는 사람들은 종종 "기업은 실적을 만들지만, 시장은 유동성이 움직인다."라고 말합니다. 장기적으로는 기업의 경쟁력이 가장 중요하지만, 1~2년 정도의 중기 흐름에서는 금리와 글로벌 자금 이동이 주가에 매우 큰 영향을 미치는 경우가 많습니다. 이것이 미국의 금리 결정이 한국, 일본, 유럽 등 세계 증시에 큰 영향을 주는 이유입니다.