기업의 전환사채( CB )에 매입 가격을 이용하여 주식으로 단기간에 돈을 버는 이야기

전환사채의 그림자

1장. 시장의 틈을 찾다

서른여덟 살의 강현우는 증권회사에서 일한 적도 없고 금융권 출신도 아니었다.
그는 평범한 직장인이었지만 공시를 읽는 것이 취미였다.
사람들이 차트만 볼 때 그는 전자공시를 읽었다.
사람들이 뉴스만 볼 때 그는 전환사채(CB) 발행 조건을 읽었다.
어느 날 현우는 한 중소기업의 공시를 발견했다.
전환사채 300억 원 발행.
시장 반응은 즉각적이었다.
다음 날 주가는 급락했다.
게시판에는 비난이 넘쳐났다.
"주주가치 훼손이다."
"또 물량 폭탄 나온다."
"끝났다."
하지만 현우는 공시를 끝까지 읽었다.
전환가액.
전환청구 가능 시기.
발행 대상.
리픽싱 조건.
자금 사용 목적.
그는 계산기를 두드렸다.
"생각보다 나쁘지 않은데?"

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2장. 모두가 던질 때

주가는 며칠 동안 계속 떨어졌다.
10,000원.
9,000원.
8,000원.
7,500원.
시장은 공포에 빠졌다.
하지만 현우는 이상한 점을 발견했다.
전환사채를 인수한 기관들이 단순 재무 투자자가 아니라 업계에서 이름 있는 투자사들이었다.
또한 회사는 확보한 자금을 신사업 설비 구축에 사용할 예정이었다.
그는 주가 하락이 실제 가치보다 과도하다고 판단했다.
현우는 자신의 투자 원칙에 따라 자금을 나누어 매수했다.
한 번에 전부 투자하지 않았다.
분할로 접근했다.
"내 판단이 틀릴 수도 있으니까."

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3장. 예상보다 빠른 변화

한 달 후.
회사는 예상보다 빨리 신규 계약 체결 소식을 발표했다.
시장 분위기가 달라지기 시작했다.
증권사 리포트도 나오기 시작했다.
기관 투자자들이 다시 관심을 보였다.
주가는 반등했다.
7,500원이던 주가는 10,000원을 회복했다.
그리고 12,000원까지 상승했다.
현우는 욕심을 부리지 않았다.
그는 미리 정해 둔 목표 가격과 손익 기준을 확인했다.
"내가 예상했던 가치에 가까워졌다."

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4장. 거래량이 폭발하다

며칠 뒤 대형 수주 공시가 발표되었다.
주가는 장 시작과 동시에 급등했다.
거래량은 평소의 수십 배.
투자자들이 몰려들었다.
인터넷 게시판은 축제 분위기였다.
불과 몇 주 전까지만 해도 회사를 비난하던 사람들이 이제는 목표가를 이야기했다.
현우는 차분했다.
시장이 비관적일 때 자료를 읽었고, 시장이 낙관적일 때는 냉정하게 계산했다.
그는 자신이 세운 계획대로 일부를 매도했다.
그리고 남은 물량도 단계적으로 정리했다.

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5장. 수익 실현

몇 달이 지나 계좌를 확인했다.
투자 원금은 크게 늘어 있었다.
그가 단기간에 큰돈을 벌게 된 것은 특별한 비법 때문이 아니었다.
주가가 하락했다는 이유만으로 무조건 매수한 것도 아니었다.
전환사채가 발행되었다는 이유만으로 투자한 것도 아니었다.
공시를 읽고,
조건을 분석하고,
기업의 상황을 검토하고,
위험을 감당할 수 있는 범위에서 투자한 결과였다.

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6장. 새로운 공시

어느 늦은 밤.
현우는 다시 전자공시 화면을 열었다.
새로운 전환사채 발행 공시가 올라와 있었다.
그는 미소를 지었다.
하지만 곧바로 투자하지는 않았다.
공시를 출력해 책상 위에 올려놓았다.
그리고 천천히 읽기 시작했다.
전환가액.
조정 조건.
만기.
자금 사용 목적.
재무 상태.
시장에서는 누군가가 공포를 느끼고 있었고, 누군가는 기대를 품고 있었다.
현우는 감정보다 숫자를 보려고 노력했다.
그는 알고 있었다.
전환사채가 있다고 해서 반드시 주가가 오르는 것도 아니고, 떨어지는 것도 아니라는 사실을.
결국 투자 성과를 결정하는 것은 공시 한 줄이 아니라 기업의 실제 가치와 시장의 평가였기 때문이다.
그렇게 그는 또 다른 기회를 찾기 위해 조용히 자료를 읽어 내려갔다.