주식 자작소

가치투자 존네프 28탄

긍정적 방향으로경기회복 속도는 예상했던 것보다느리게 진행되었고우리의 예측 역시 한 단계 낮게 수정했다.그러나연방준비제도이사회의 정책 방향과부시 대통령이 신년사를 고려할 때앞으로의 방향을 긍정적으로 예견할 수 있었다.물론의회라는 변수도 있었다.당시의 의회는 예산 적자가 이미GNP이 7퍼센트 수준에 이르렀음에도뒷짐만 진 채 방관하는 집단이었기 때문이다.이런 상황에서연방정부가 주거용 주택을 대량으로 공급하겠다고한 발표는 대단히 이례적이었다.그리고한 언론의 발표대로,7퍼센트의 실업률을 뒤집어 생각하면취업률이 93퍼센트에 이른다는 사실도무시할 수 없는 대목이었다.미국이라는 나라에서는 넓은 주택을소유하기가 결코 쉽지가 않으며대다수 미국인들은 자기만의 정원을 소유하고 싶은 욕구를 지닌 채 살아간다.1991년에는 주택..

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왜 미국인가???......(한탄좀)

국가별 부채왜! 미국이야기술력을 가진 나라가프랑스, 독일, 영국, 러시아, 일본대략 이정도가기술력으로내수을 만들어낼 수 있는 나라중 2 그룹입니다.그리고중국도2 그룹 이지만 2 그룹에 숍에 추가입니다.그리고미국이죠핵심기술을 가지고 있는 나라 미국한국도미국과 러시아 덕에기술력을 발전시킬 수 있었습니다.지금은 그 반대로기술을 수출하는 나라로 변했지만. 왜! 미국이 한마디하면 전세계 주식이 박살나야 하냐구요.현재는이런 구조로 되 있습니다.모든 나라가한곳 미국에만 수출을 최대로 하려고 합니다.이것을 미국은 적자을 보고 있는데도 다 받아주고 있습니다.여기서 반대로미국이 미국외에 나라에 관세 때린다 하면모든 나라가 미국에노발대발 합니다.그러면서도 전세계의 경제가 조금씩 파탄나고 있습니다.주식 박살 나는 건 당연한 ..

가치투자 존네프 27탄(옛날 추억 음악 - 임청하 / 영웅본색 - 장국영)

유망 종목은 쉽게 꺽이지 않는다우리가 보기에 시장은 은행과 저축대부조합,종합보험회사들의 가치를 제대로인식하지 못하고 있었다.이때 우리는이들 영역,특히상업용 부동산과 건축융자 부문을강조하는 한편 어려움을 버터내고 있는"유망 종목"에 관심을 집중했다.이들 기업이야말로경제를 부흥시키기 위해윤활유를 제공하며,궁극적으로는 따뜻한 햇살을 받을자격을 갖춘 존재들이었다.충분한자본을 갖춘 기업,역경 속에서도 더 많은 자본을 유치할 수 있는 기업,첨단 기술을 보유한 기업 등.....그러나시장은 이런 우량 종모들을 너무도 쉽게 간과했다.이들이야말로 생존 가능성이 가장 높은기업임에도 말이다.이 시기에 펀더멘털이 가장 두드러진 은행은시티콥이었다.시티콥 역시 생존 자체를 걱정하던 다른 기업들과 마찬가지로여러 가지 문제에 직면해 ..

가치투자 존네프 26탄

방향을 유지하다낙관론과 함께 잘 알려지지 않은리스크도 없지 않았다.특히일부 기업의 신용구조와 일부 경제 부문이극한에 다다르고 있었다.이런 요소들은블랙홀과 같은 작용으로 경제 전반에 부정적인 영향을 초래했다.미국 내 사무용 건물의 19퍼센트가입대되지 못한 채 비어있는 등상업용 부동산 시장이 침체된 상황이었고,이 분야에 대한 은행의 심사 프로세스도 제대로 이루어지지 않았다.실제로 신용문제가 불거지면서 심사원들의 의견이 동화정책에 일부 반영되기도 했다.고수익을 내세우던 정크본드(도산 위험이 높은 기업자금 조달 목적으로 발행하는 채권으로 리스크가높은 대신 기대수익률이 높다.)도 급격한종정을 받았다.흥미로운 점은,이 분야에서 대학살이 일어났음에도 미국 경제와 주식시장은 그 충격을소리 없이 흡수해냈다는 사실이다.이..

판단 착오3/4분기에 이르러 경기와 인플레이션은 우리가 예상했던대로 전개되기 시작했다.게다가장기금리는 1퍼센트 이상 하락했다.이 무려 연방준비제도이사회는 대응능력과 관계없이 예측능력이 우수하다는이유로 일부 언론과 월스트리트로부터 찬사를받기도 했다.그러나일부의 견해와는 달리 윈저에서는경기기 조금씩 나이질 것이며 불경기가엄습하는 일은 없을 것이라고 예상했다.적어도우리의 판단은 그랬다.그러나회계연도 1989년 4/4분기에 접어들어 윈저의 실적은 하강곡선을그리고 있었다.가장 큰 원인으로는 다음과 네 가지를 꼽을 수 있었다.1. 대량으로 보유했던 자동차 부분의 실적 악화2. 현금 보유량 증가3. 일 년 내내 치중해온 상품 순환주 가운데한두 종목을 제외한 대부분의 주가가매수 가격보다 크게 오리지 않음4. 아드레날린..